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王碧瑩 快思慢想 做出理性判斷...
安聯投信產品首席執行副總裁王碧瑩推薦《快思慢想》一書,長年主要負責產品策略發展與產品投資諮詢的她,一方面協助公司架構產品線、思考如何抓住趨勢,又得兼顧台灣客戶在地需求,而這本書可以幫助投資人反思自我的思考系統,當面臨投資決策時,能做出理性的判斷。
兩面思考 避免偏見跟風
《快思慢想》的作者諾貝爾經濟學家、行為經濟學大師丹尼爾康納曼博士 (Daniel Kahneman)今年3月27日辭世,享壽90歲。王碧瑩分享,丹尼爾康納曼博士所帶領的行為經濟學派,對於剖析人類決策與市場投資行為有著巨大影響,為了緬懷這位經濟大師,近日她再次將此名作重讀一次,也對近日台灣所興起的ETF熱潮,有更深一層的理解。
今年來,全球市場通膨壓力出現緩和、美利率政策有望轉向降息,加上去全球化所帶來的趨勢發展。在AI、半導體等創新需求挹注下,整體基本面走向復甦,市場信心也如同春暖花開般,在資金快速輪動下,股市交投熱度明顯增溫,由擔心經濟硬著陸、軟著陸,到可能不著陸,更讓許多市場紛紛創下新高。
王碧瑩在經營管理上,習慣從兩個面向思考,一是善用集團全球布局優勢,適時引進好的策略;二是針對台灣客戶在地化需求去設計。股市走勢總是跑在基本面之前,在資金力道驅動下,有時候行情來得快又急,很多投資行為或現象經常令人難以解釋。
王碧瑩表示,康納曼博士在書中提出幾個人類思考的特性,包括兩種思考系統(本能反應與理性思考)、捷徑與偏見、過度自信、選擇與兩個自我等,並摘要其中幾個特性,可做為檢視對於投資行為的影響。
她指出,人類存有兩種思考系統,系統一是直覺、本能反應,系統二是邏輯、理性思考。兩套系統各有作用與優勢,其中,本能反應強調的是「快」,但因為思考粗略,所以常常「不準」;系統二的理性思考是經過分析來做出判斷,但問題在於「懶惰」,因為邏輯思考需要耗費精神,人們經常會自然跳過,導致過度依賴直覺。
王碧瑩認為,該思考系統剛好解釋在投資行為上,為什麼人們容易聽信名牌、跟風追漲,等到瘋狂湧進申購後,才發現自己原本認知可能是錯的;例如ETF不會永遠上漲、配息率不是固定的、配完息也不保證一定會填息等。
選擇迷思 解讀投資行為
再者,康納曼博士在書中提到「選擇迷思」。她舉例,譬如人類天生喜歡確定的報酬、討厭確定的損失,足以解釋近期打著高股息、高配息旗幟的ETF為何大受投資人喜愛;因為在投資人的認知中,「配息」屬於確定報酬;反之,當面臨停損決定時,因為虧損是確定的,因此總讓人難以下手。
另外一方面,王碧瑩特別點出,書中有一句經典名言「我們會對顯而易見的東西看不見,而且我們看不見自己的看不見」。反映我們在決策過程中,會不自覺過濾掉自己覺得無用,又或是不想用的資訊,並且對自我決策顯得過度自信。因此,面對人類與生俱來思考的系統,也讓她再次思考,在投資上該如何克服這些人性的弱點,強化優勢呢?
提及市場的跟風追漲現象,王碧瑩認為,從投資的角度來看,跟著資金的趨勢走並沒有錯,所以她並不完全認同「人多的地方不要去 」這句話。她解釋,因為資金可以帶動趨勢,趨勢可以創造機會,因此在進行投資分析時,資金動能(Momentum)是很重要的因子,但要留意不要盲目跟隨資金,而是要清楚資金要往哪裡去?更重要的是為何要往那裡去?同樣地,在面對高配息吸引力與停損的難題時,又該如何做出正確的判斷呢?
王碧瑩引用書中的建議,指出適時誘發大腦中的「理性思考系統」,可以幫助進行投資上的判斷,但究竟該如何才能夠啟動理性思考系統?
做法其實很簡單,只要在投資前試著反問自己幾個問題:這個產品在投資什麼?產品投資目標是什麼?自己的投資目標又是什麼?
最後,王碧瑩強調,投資可以是、也應該是一件幸福的事,目的是要達成我們的財務目標,不管是透過配息達到每月的現金流,抑或是長線的資本增值。在投資決策上,給自己多一點時間停、看、聽,相信就能有效地降低人性弱點所帶來的影響,正如康納曼博士所言「全面的思考可以避免側重於個別失誤,從而提升整體的幸福感」。
2024-05-01
By: 摘錄經濟B4版